| 發布日期: 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件: 振東制藥(35.880,0.10,0.28%)新股上市 投資要點: 公司產品儲備豐富,發展基礎牢固公司擁有三大生產基地,41條生產線,11大劑型及359個品種,藥品數量在全國排名第18位。 主打產品巖舒注射液成長空間廣闊巖舒注射液在同類產品中定價較低、醫院渠道還有一定成長空間、大劑量臨床實驗有望通過等因素將推動巖舒銷售收入的增長。 二線產品舒血寧注射液、芪蛭通絡膠囊即將爆發舒血寧注射液、注射用阿莫西林鈉氟氯西林鈉、芪蛭通絡膠囊未來增長前景都看好。 在研項目中重磅品種黃芪總皂苷氯化鈉注射液即將推出黃芪總皂苷氯化鈉注射液未來有望成為大品種。 公司具有產業鏈整合優勢公司近幾年逐步完善了產業鏈結構,上游中藥材種植基地已經初具規模,下游醫藥商業公司獲得了藥品配送經銷權。 募投項目有助于解決公司原材料的供應及未來公司產能不足的問題..估值與定價我們認為公司10-11年的每股收益為0.66元、0.98元,按照11年動態市盈率30-38倍,合理定價為29.4-35.28元。 風險提示: 中藥注射劑安全性風險..產品銷售主要在華東地區,其它地區業務拓展不順利的風險..收入結構單一,二線產品不能放量的風險
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