| 發布日期： 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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業績符合預期: 2010年公司實現銷售收入13.4億元、凈利潤0.60億元;對應每股收益0.45元,同比增長45.2%,完全符合我們預期。公司計劃每10股派發現金紅利1元,無股本轉增。 評論: 政策因素帶動業績高速增長、反轉趨勢確立。新版GMP改造、消毒供應中心建設保障公司未來3-4年業績的高速增長。依托消毒滅菌和空氣凈化等設備制造基礎,公司業務進一步拓展至手術室一體化改造和自建區域化消毒供應中心等相關領域,進一步為公司業績的長期穩定增長奠定基礎。 醫療服務和醫療器械兩線拓展。未來公司將圍繞醫療服務和醫療器械兩條主線進行業務拓展,迅速實現做大做強的目標。預計今年,公司在醫院和醫療器械企業并購,以及醫療器械自研新品推出等方面均將有所斬獲。 新業務拓展和產品結構調緩解成本費用壓力。預計2011年公司銷售收入增速仍維持在50%左右;由于鋼價上漲對原材料成本影響的滯后效應和用工成本的持續上升,預計2011年凈利潤增速為40%。隨著管理和營銷效率的提升、新業務領域開始貢獻利潤以及自研新品的不斷推出,預計2012年收入和利潤將實現40%左右的同步增長。 高增長緩解估值壓力、新業務打開成長空間。預計未來3年,公司利潤將保持40%左右的復合增長,有效緩解當前的估值壓力。 同時,醫療器械業務的外延式擴張和醫療服務業務的有序開展,為公司未來成長打開廣闊的上升空間。 估值與建議: 我們預計2011、2012年EPS分別為0.62元和0.87元,目前股價對應2011、2012年PE分別為46X和33X。基于業績反轉趨勢確立、實施醫療服務和醫療器械領域的外延式并購,并啟動融資計劃,公司未來成長空間廣闊,上調評級至“推薦”。 研究員：孫亮 所屬機構：中國國際金融有限公司 | ||
