| 發布日期: 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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山西中藥龍頭企業 公司地處山西省長治縣,主要從事中藥制劑、化藥制劑的研發、生產和銷售,產品涵蓋中藥抗腫瘤、抗心血管藥物、抗感染系列用藥。公司擁有三大生產基地,41條生產線,11種劑型、359個品規,藥品生產批準文號數量在全國排名第18位,是山西藥品批文最多、資產最大的醫藥企業之一。公司2007-2009年營業收入快速上升,分別為3.15億、4.61億、5.29億,分別增長46%、15%。2007年到2009年凈利潤分別為3,917萬、5,939萬、6,805萬,分別增長69%、15%。 核心產品巖舒注射液優勢顯著 巖舒注射液是癌癥的輔助治療藥物,具有抑制癌性疼痛、癌性出血等功效,其產品配方及制備技術為公司獨有。產品在療效、不良反應、費用等方面,較同類產品優勢明顯,報告期內三年復合增長率約為27%,市場占有率位居同類產品前三位。目前該產品在全國二甲醫院的覆蓋率約為60%,市場空間巨大,隨著產品增加用量的臨床試驗的通過,使用劑量有望翻倍增長,未來將持續發力。 強大的銷售推動潛力產品迅速做大 公司收購泰盛制藥和開元制藥后,著力打造完善的銷售平臺,采取事業部、大區、省區的“三級營銷管理”模式,構建起現轄全國6個大區,31個學術省區,400余個學術地區的銷售網絡。二線產品舒血寧、冠心寧、阿莫西林鈉氟氯西林鈉等產品經過學術營銷、精細分銷等營銷整合后將進入快速增長軌道。具有知識產權的獨家產品芪蛭通絡膠囊、扶正固本顆粒等剛投放市場的產品也有望成為新的增長點。 盈利預測與估值 預計2010-2012年公司實現營業收入9.33億元、12.97億元、17.03億元,實現凈利潤為0.96億元、1.45億元、1.92億元,同比增長41.3%、51.1%、32.4%,EPS分別為為0.67元、1.01元、1.33元。我們按照公司2011年業績40-42倍的市盈率估價,振東藥業的上市合理定價在每股40-42元之間。
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