| 發布日期： 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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12月29日,公司決定從2011年1月1日起上調每粒片仔癀內銷價格20元,外銷價格上調3.5美元。 投資要點: 片仔癀內銷價格提價10%,外銷價格上調17%,符合我們預期。上一次提價是今年1月,此次片仔癀內銷價格由每粒200元上漲到220元,幅度10%;外銷價格則由每粒20.5美元上調至24美元,幅度為17%。 根據近期銷售狀況,此次提價完全在我們意料之中。預計將給公司2011年業績帶來積極影響;未來片仔癀仍有很大提價空間。今年三七價格出現暴漲,加上天然麝香和天然牛黃日益稀缺,通脹加劇,使得公司面臨較大成本壓力。而片仔癀國內外需求較為旺盛,12月下旬以來已經出現斷貨。預計未來公司仍將會根據主要原料和市場需求情況相應上調片仔癀價格,資源緊張使得提價空間很大;激勵機制改善仍需等待。從藥妝業務來看,激勵體制到位對銷售的促動作用還是較為明顯的。從長期趨勢來看,未來整個公司激勵機制得到改善還是可以期待的;維持推薦評級�？紤]到片仔癀提價因素和非經常性收益增加,我們上調公司10-12年EPS分別至1.30、1.55和2.00元(原預計為1.18、1.39和1.63元)。未來不排除片仔癀提價頻率加快和藥妝超預期的可能,維持推薦的投資評級。 風險提示:激勵機制缺乏使得管理層做業績的動力不足。 研究員：周銳，余方升 所屬機構：中國建銀投資證券有限責任公司 | ||
