| 發布日期： 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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近日我們調研了千金藥業,與公司高管進行了深入交流 投資要點 跨過業績增速低點 由于去年年底公司提高了千金片的出廠價,而終端價未能順價上調,影響了經銷商的積極性,導致千金片銷售下滑。為此,公司采取了買十送一的政策,預計在三季度中藥收入下滑的趨勢將得到扭轉,零售渠道恢復自然增長。同時,由于公司正在推行營銷體制改革,初期投入大而收入少,導致費用率上升,預計在體制理順后,隨著收入增長,費用率將有所下降。 營銷改革將促進公司產品基層市場銷售快速增長 公司正在推行營銷體制改革,有三點核心內容:一是實行績效考核為主要內容的考核體系,突出業績、貢獻和素質三個導向;二是組織結構的改變,每個省區只設置一個經理,實行省級經理負責制,給予充分的費用權和考核權;三是渠道下沉,把農村市場作為今后開發的重點。考慮到公司總經理王瓊瑤先生在湘江藥業的成功經驗,預計銷售人員的積極性將大幅提升,公司產品將在基層市場銷售快速增長。 快速消費品是公司未來重點發展的新領域 公司2010年被列入株洲市5115工程,株洲市對其目標是2015年營業收入達到50億。為實現此目標,公司制定了細致的發展規劃。其中,快速消費品將成為公司重點拓展的新領域,主要是藥品衍生品,包括藥食、藥飲、藥用等。此事由董事長江端預親自負責,預計在經過前期的準備和培育后,將成為未來新的利潤增長點。 盈利預測與估值 預計2010-2012EPS分別為0.42、0.52和0.69元,對應市盈率為40、33、24倍,給予“增持”評級 研究員：李儉儉，蒯學章，李宇 所屬機構：方正證券股份有限公司 | ||
