| 發布日期： 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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管理層變更帶來新的發展思路:今年4月、8月,千金的董事長、總經理相繼更替,江端預接任董事長,子公司湘江制藥的總經理王瓊瑤接任千金藥業總經理。新的管理層上任,為公司發展帶來新的發展思路。 從品種運營轉向營銷運營:公司在管理層變更后,經營上最大的改變是,從品種運營轉向營銷運營,加強營銷渠道的建設。公司目前正在進行營銷改革,動作幅度很大。 我們與資本市場不同的判斷--營銷改革能成功:目前,資本市場對千金藥業新的管理層能否成功實現新的發展戰略存有分歧,我們經過長時間的分析,大膽并且堅定的給出我們的判斷--公司目前的營銷改革能成功。 基本藥物如果放量,對公司將是錦上添花:我們判斷,明年很可能是基本藥物放量的拐點,詳情請見《基本藥物實證深度研究:由點及面,從安徽招投標看基本藥物放量拐點》,如果基本藥物放量,千金藥業將是其中彈性最大的品種,對公司而言,將是錦上添花。 我們判斷,這是一個經營拐點型的公司:千金通過本次營銷改革,公司新的發展思路重新樹立,將踏上新的渠道發展的思路,從而實現公司經營上的拐點,公司將從2011年開始重新踏上快車道。具體內容,請參見我們即將推出的《千金藥業深度報告》。 拐點型公司,首次給予“強烈推薦”評級:拐點型公司,盈利預測并不好做,因為盈利波動大,我們保守測算,2010-2012年,收入增速6%、25%、30%,利潤增速-7%、30%、33%,每股EPS分別為0.40元/0.52元/0.70元,對應PE為47倍/36倍/27倍,我們判斷,2011年是公司經營的拐點,我們強烈看好公司的營銷改革,首次給予“強烈推薦-A”的投資評級。主要風險在于營銷改革慢于預期。 研究員：李珊珊，徐列海 所屬機構：招商證券股份有限公司 | ||
