| 發布日期： 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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事件。 千金藥業公布2010年三季報,今年1-9月份公司實現銷售收入6.92億元,同比增長2.16%,實現主營業務利潤4.00億元,同比增長0.47%,實現營業利潤0.96億元,同比下降12.13%,實現歸屬母公司所有者的凈利潤0.80億元,同比下降11.71%,每股收益0.26元。實現扣除非經常性損益后的凈利潤0.20元。 研究結論。 公司7-9月份業績表現大幅度下降。2010年3季度實現銷售收入2.08億元,同比下降4.17%,主營業務利潤1.14億元,同比下降12.11%,營業利潤0.25億元,同比下降38.46%,凈利潤0.21億元,同比下降34.68%。 攤銷費用增加,毛利率單季環比持續下降。公司2010年1-9月份綜合毛利率為59.08%,同比下降1.08個百分點,其中三季度毛利率為55.96%,同比下降4.98個百分點,毛利率水平保持單季度環比下降的態勢。三季度千金河西女性健康產業基地投入使用,在建工程轉固導致固定資產比上年同期增加8330.4萬元,攤銷費用增加對毛利率造成壓力。 加大營銷改革力度,短期費用上升再所難免。1-9月份管理費用率為7.95%,同比上升0.89個百分點,銷售費用率為40.11%,同比上升3.45個百分點,期間費用大幅度上升。公司新上任的王瓊瑤總經理原是公司的營銷骨干,在建設基層網絡業務上頗有建樹,我們預計其上任后將會加大營銷改革力度,短期費用上升再所難免。 今年1-9月份應收票據比上年同期增加8778.65萬元,增長78.22%,主要是去年同期票據貼現收入12293.07萬元而本期票據無貼現收入所致;貨幣資金比上年同期減少18443.65萬元,下降50.53%,主要原因是銷售收款中的銀行承兌匯票收款比例上升所致。 投資建議:隨著公司更換總經理,新的管理層有望帶領公司找回業務增長的節奏,同時作為女性健康產業領域內的龍頭企業,拳頭產品千金片和千金膠囊作為獨家品種進入國家基本藥物目錄(基層版)必將為公司帶來利好。我們繼續維持原有盈利預測,2010-2012年每股收益為0.50、0.60、0.71元,維持增持的投資評級。 研究員：李淑花 所屬機構：東方證券股份有限公司 | ||
