| 發布日期： 2011-03-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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利潤大幅增長，現金流狀況良好。人福醫藥2010年上半年主營收入同比增長49.9%，歸屬于母公司的凈利潤大幅增長143.3%，銷售費用、管理費用僅增加15.9%和18.1%，財務費用下降30.0%。 保持麻醉藥細分領域的領先地位，高端品種增長喜人。在產品結構調整、銷售隊伍穩健的情況下，前景十分看好。宜昌人福2010年上半年收入同比增長29.32%，利潤同比大幅增長106.77%，麻醉藥系列銷售額達到3.2億，其中高端品種瑞芬太尼、舒芬太尼增勢喜人。舒芬太尼上半年銷售約為1個億，增速十分迅猛，前景看好。公司麻醉藥銷售產品結構逐漸向高毛利產品傾斜，銷售隊伍日趨成熟和穩健，我們認為2010年全年有超預期的可能。 企業發展思路清晰，醫藥主業日益鮮明。10年上半年主業藥品收入同比增長56.5%，呈高速增長態勢，藥品占公司收入構成比例上升到76.3%。公司按照原定計劃逐步剝離非醫藥產業，轉讓華夏學院的全部投資權益后不再擁有教育資產，醫藥主業進一步清晰和鮮明。 制劑出口值得期待。人福借助自己的投資經驗，未來將集中投資于醫藥產業，目前正借助人福普克藥業這一平臺打造醫藥制劑出口基地。 公司有可能跨越原料藥階段實現制劑出口規范市場，成就未來10年業績增長新亮點。 維持“推薦”的投資評級。在假設年內轉讓武漢理工大學華夏學院交易完成的前提下，我們預測公司10-12年EPS為0.52、0.69、0.89元，公司醫藥主業清晰，成長確定，維持“推薦”的投資評級。 | ||
