| 發布日期： 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司投資要點：公司立足于藥用真菌生物發酵技術生產中藥產品，通過多年的研發、改進，實現了珍稀中藥材-烏靈參的產業化生產。主導品種烏靈膠囊是國家中藥一類新藥，國內獨家生產，現為中藥保護品種。烏靈膠囊，主要用于神經衰弱，焦慮、抑郁癥狀的緩解和失眠癥的治療屬于輕中度抑郁癥用中成藥。公司以藥理和臨床研究作為產品做大的基石，產品機理獨特，市場切入點好，缺少直接競爭者，臨床研究積累的市場有良好壁壘。 募集資金投向：募集資金主要投向原料發酵以及膠囊生產線的擴產，其中原料發酵生產線作為國家2009年預算內投資項目已經完成土建，而營銷網絡建設和研發中心的建設有助于公司進一步提高競爭力；募集資金將投資下列項目： 相關的營運資金估值分析：根據公司主營業務情況，選取創業板和中小板的中藥類上市公司作為可比公司。其中創業板2009~2011年可比公司平均市盈率分別為79倍、53倍和37倍，中小板2009~2011年可比公司平均市盈率分別為73倍、52倍和38倍。綜合可比市盈率水平，同時考慮烏靈系列受益于精神類藥品市場容量的整體擴大，未來三年，烏靈膠囊仍可能保持25%左右的銷售增速。產品的稀缺性和良好市場空間所享有的溢價，合理市盈率水平應在35倍~40倍，對應的估值區間應在27元~31元。 風險提示：(1)烏靈膠囊最高零售限價為50.3元/盒，目前終端零售價為46～47元/盒，若被調價將影響銷量和利潤。 (2)主要是臨床效果顯性程度的普遍性和接受程度，直接關系到成長空間。
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